Så påverkar affärsänglar varandras investeringsbeslut – fallgroparna att se upp för

Affärsänglar sneglar ofta på varandra när de ska fatta investeringsbeslut. Men det krävs erfarenhet för att kunna skilja mellan värdefulla och missvisande signaler.

Affärsänglar som investerar i tidiga skeden möter stor osäkerhet och informationsbrist. För att minska risken går många ihop i ängelnätverk, där de kan dela kunskap och kapital. Men mängden möjliga investeringar blir snabbt överväldigande, vilket gör att investerare söker genvägar. En sådan genväg är på engelska en så kallad social proof – att använda andra investerares beslut som en signal om en investerings attraktivitet. 

Men forskare som har analyserat över 77 000 investeringsbeslut från 469 medlemmar i ett amerikanskt affärsängelnätverk, kompletterat med en experimentstudie med 367 investerare, kan nu visa att alla signaler inte är lika informativa.

Flockbeteende som leder fel

Forskarna skiljer mellan extern social proof som uppstår när nya investerare väljer att gå in i ett bolag, medan intern social proof handlar om att befintliga investerare i en viss startup väljer att investera igen. Den senare signalen, som bygger på insyn och erfarenhet, visade sig vara betydligt mer värdefull.

Analysen visar att oerfarna änglar tenderar att följa de mest synliga – men minst informativa – externa signalerna. De påverkas starkt av att andra nya investerare hoppar på ett erbjudande, vilket kan leda till flockbeteende och beslut baserade på tillgänglighet snarare än kvalitet. Erfarna änglar däremot använder social proof mer selektivt. De tar större hänsyn till interna signaler från investerare som redan känner bolaget och har tillgång till faktisk information.

Skillnader i avkastning

Skillnaderna märks också i avkastningen. Intern social proof är kopplad till högre ekonomiska resultat, medan extern social proof inte visade något positivt samband. Erfarenhet minskar alltså inte bara benägenheten att härma andra – den ökar förmågan att härma rätt personer.

Studien pekar på en utmaning för ängelnätverk: intern social proof är ofta mindre synlig än externa diskussioner bland nya investerare. Det kan göra att ovana medlemmar överskattar ytliga signaler. Genom att tydligare synliggöra vilka bolag befintliga investerare väljer att gå in i igen, och varför, kan nätverk minska risken för oreflekterat flockbeteende och förbättra beslutsunderlaget för alla medlemmar.

Mer om artikeln och författarna
Artikeln Following in the Footsteps of Others: Social Proof in Angel Groups är publicerad i den vetenskapliga tidskriften Entrepreneurship Theory and Practice.

Författare är Henrik Wesemann Lekkas, IE Business School, Spanien, Dean Shepherd, University of Notre Dame, USA, Torben Antretter University of St. Gallen, Schweiz och Joakim Wincent vid University of St. Gallen och Hanken School of Economics, Finland.